{"id":6107,"date":"2026-03-03T18:10:52","date_gmt":"2026-03-03T23:10:52","guid":{"rendered":"https:\/\/bakertilly.ec\/?p=6107"},"modified":"2026-10-12T11:37:18","modified_gmt":"2026-10-12T16:37:18","slug":"inversiones-en-empresas-privadas","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bakertilly.ec\/en\/inversiones-en-empresas-privadas\/","title":{"rendered":"Inversiones en empresas privadas"},"content":{"rendered":"\t\t
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Usted dispone de un ahorro importante y alguien a quien Usted conoce, le ofrece invertirlo en su Empresa o venderle una participaci\u00f3n.<\/strong><\/p><\/div><\/div><\/div><\/div><\/div><\/div>

En Ecuador, el\u00a099% de las empresas son privadas<\/strong>\u00a0\u2013 no cotizan sus acciones en el mercado de valores o no pertenecen al sistema financiero-<\/p>

Una inversi\u00f3n de capital variable como la que le proponen no tiene comparaci\u00f3n a las inversiones de intereses fijos como un certificado de dep\u00f3sito en un Banco, donde las condiciones son sencillas y los rendimientos son predecibles y estables, aunque en la mayor parte de los casos las ganancias son m\u00e1s reducidas. \u00a0En una inversi\u00f3n en acciones, los resultados est\u00e1n atados a la gesti\u00f3n de la compa\u00f1\u00eda, a los ciclos econ\u00f3micos y al comportamiento del sector en general.\u00a0As\u00ed como\u00a0puede haber jugosas utilidades, tambi\u00e9n existen riesgos<\/strong>.<\/p><\/div><\/div><\/div><\/div><\/div>

La idea parece tentadora. Un paquete de un 5% o 10% de una empresa conocida y con cierto prestigio en el mercado local, suena bien. Su amigo o conocido, as\u00ed como la empresa, disfrutan de cierto prestigio en los c\u00edrculos sociales, los resultados econ\u00f3micos de la empresa aparentan ser exitosos, y Usted cree que una inversi\u00f3n as\u00ed podr\u00eda asegurar su futuro econ\u00f3mico y el de su familia.<\/p>

Es un mundo nuevo para Usted.<\/p><\/div><\/div><\/div><\/div><\/div><\/div>

\u00bfQu\u00e9 hacer?<\/p><\/div><\/div><\/div><\/div><\/div><\/div>

En Baker Tilly le\u00a0proponemos que siga estos pasos<\/strong>:<\/p><\/div><\/div><\/div><\/div><\/div><\/div>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t

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Interprete la idea de su amigo o conocido al ofrecerle una porci\u00f3n de su capital:<\/p>

El destino de la inversi\u00f3n:<\/em><\/strong><\/p>

Una de las siguientes opciones:<\/p>

  1. \u00bfQu\u00e9 la inversi\u00f3n en la empresa constituya nuevo capital fresco que contribuya al crecimiento o sirva para pagar pasivos existentes?<\/li>
  2. \u00bfSu amigo simplemente vende un porcentaje de su participaci\u00f3n accionaria con el objeto de dedicar ese recurso a fines personales u otro negocio?<\/li><\/ol>

    En el primer caso, su inversi\u00f3n potencia a la compa\u00f1\u00eda a\u00f1adi\u00e9ndole valor haciendo crecer sus activos y su capacidad de generar utilidades o reduciendo la carga financiera hacia el futuro. En el segundo caso, en cambio, la compa\u00f1\u00eda mantiene su capital financiero y operativo actual y el inversionista que vende recupera una porci\u00f3n del potencial existente.<\/p>

    El monto relativo de la inversi\u00f3n:<\/em><\/strong><\/p>

    1. La inversi\u00f3n que Usted hace le dar\u00eda un porcentaje del capital de al menos el 50% lo cual permitir\u00eda darle el control de la empresa o al menos un control conjunto del negocio?<\/li>
    2. \u00bfSu inversi\u00f3n es absolutamente minoritaria, no le da derecho sino a asistir a las juntas de socios y contar con voz y voto que siempre ser\u00e1 minoritario?<\/li>
    3. \u00bfSu inversi\u00f3n es lo suficientemente importante para que su criterio sea tomado en cuenta, incluso tenga alguna influencia en las decisiones corporativas?<\/li>
    4. \u00bfEn vez de tener influencia en el capital le ofrecen prestar el recurso econ\u00f3mico a una tasa de inter\u00e9s?<\/li><\/ol>

      Dependiendo de su inter\u00e9s, en un escenario donde Usted tiene un nivel de control, se obtiene la capacidad de dirigir las pol\u00edticas, decisiones y estrategias del negocio, pero tambi\u00e9n implica cargar con las responsabilidades y el asumir las consecuencias de sus errores en la gesti\u00f3n. Un socio minoritario, en cambio, deja de tener las preocupaciones de la gesti\u00f3n y obtiene \u00fanicamente los beneficios del capital invertido, manteniendo el riesgo de que el socio controlador sea quien dirija la Empresa<\/p>

      El r\u00e9gimen jur\u00eddico<\/em><\/strong><\/p>

      1. Una compa\u00f1\u00eda an\u00f3nima<\/li>
      2. Una compa\u00f1\u00eda de responsabilidad limitada<\/li>
      3. Un negocio unipersonal, sociedad de hecho o sociedad civil comercial<\/li>
      4. Una sociedad por acciones simplificada<\/li><\/ol>

        En Ecuador son muy comunes los emprendimientos que se constituyen a t\u00edtulo personal del propietario o con instrumentos como las sociedades de hecho, donde en esencia todo lo controla el socio mayoritario. Estas figuras no son adecuadas para recibir nuevos inversores. Las sociedades an\u00f3nimas, de responsabilidad limitada y las nuevas sociedades por acciones simplificadas ofrecen a los fundadores y nuevos inversionistas, una serie de ventajas, pero en ciertos casos limitaciones y \u00e1reas de cuidado.<\/p>

        \u00bfEn qu\u00e9 etapa de su vida econ\u00f3mica est\u00e1 la empresa?<\/em><\/strong><\/p>

        1. Tiempo en el mercado<\/li>
        2. Madurez del sector<\/li>
        3. Presencia de otros inversionistas<\/li><\/ol>

          El mayor riesgo, pero a la vez las mejores recompensas residen en empresas que tienen menos tiempo en el mercado, como en el caso de una empresa emergente, o cuando el sector es menos maduro, por ejemplo, cuando por ejemplo nacen las nuevas industrias desde innovaciones de diverso tipo.<\/p>

          El rol esperado del socio\/inversionista:<\/em><\/strong><\/p>

          1. Inversi\u00f3n de capital<\/li>
          2. Participaci\u00f3n en la administraci\u00f3n<\/li>
          3. \u00bfHay un trabajo adem\u00e1s de la inversi\u00f3n?<\/li>
          4. Influencia en las decisiones<\/li><\/ol>

            No ser\u00e1 lo mismo participar en una empresa donde existe la posibilidad de participar o tener influencia en la gesti\u00f3n. Una posici\u00f3n administrativa, gerencial o un puesto en la Junta directiva podr\u00edan hacer que la inversi\u00f3n resulte, a todas luces, mucho m\u00e1s valiosa.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t

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            En un primer acercamiento es importante indagar a trav\u00e9s de entrevistas con el vendedor acerca de varios puntos que le permitan evaluar el riesgo de su inversi\u00f3n:<\/p>

            Cifras clave hist\u00f3ricas<\/em><\/strong><\/p>

            Solicitar los estados financieros y extraer del balance general y del estado de resultados, la informaci\u00f3n financiera general. Con ello podemos describir y conocer los activos y pasivos importantes, entender cu\u00e1les podr\u00edan ser los resultados futuros y evaluar el monto relativo de la inversi\u00f3n potencial en el negocio.<\/p>

            El marco estrat\u00e9gico base<\/em><\/strong><\/p>

            Entender los productos y servicios, la propuesta de valor, as\u00ed como los mercados establecidos y las fuerzas competitivas que lo rigen, da a lugar a entender el posicionamiento estrat\u00e9gico actual de la empresa, as\u00ed como su potencial de crecimiento.<\/p>

            Recursos f\u00edsicos<\/em><\/strong><\/p>

            La existencia de propiedades con o sin utilizaci\u00f3n, los inventarios y activos fijos es un indicador de valor patrimonial.<\/p>

            Recursos intangibles<\/em><\/strong><\/p>

            Marcas y patentes propias, relaciones con clientes, sinergias con proveedores, talento humano capacitado y estable, procesos eficientes y curr\u00edculo de negocios pueden revelar la existencia de un derecho de llave importante que en muchos casos afecta o aun determina el valor de una empresa.<\/p>

            Elementos de la forma de gobierno de la entidad<\/em><\/strong><\/p>

            En una empresa familiar los l\u00edmites del negocio y la familia del fundador tienden a difuminarse. En empresas evolucionadas, que se manejan con est\u00e1ndares de gobierno corporativo las responsabilidades y roles son claros y existe una clara separaci\u00f3n entre la propiedad de la compa\u00f1\u00eda y su gesti\u00f3n. El buen gobierno empresarial siempre ser\u00e1 una garant\u00eda de trato justo a los accionistas minoritarios. De la misma manera a menos socios inversionistas el riesgo se concentra, pero as\u00ed tambi\u00e9n se monopoliza la oportunidad.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t

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            La valoraci\u00f3n de una empresa es un arte y una ciencia a la vez. Varios son los m\u00e9todos y todos entra\u00f1an niveles de subjetividad, pero de entre los principales, los m\u00e9todos basados en los dividendos, beneficios o flujos de caja futuros son de los m\u00e1s utilizados.<\/p>

            La idea principal es estimar en base a la historia reciente los\u00a0dividendos que las acciones pueden generar y actualizarlos a valor presente a una tasa de descuento apropiada<\/strong>. Por ejemplo, y simplificando al extremo, si el paquete accionario viene generando normalmente un valor de dividendos de US$ 1,000 y la tasa de descuento es del 10% se podr\u00eda pensar que el paquete accionario, podr\u00eda valer un monto tal que a una tasa del 10% ofrezca USD 1,000 anuales, es decir US$ 10,000. oo.<\/p><\/div><\/div><\/div><\/div><\/div>

            Es sencillo cuando hay una historia de dividendos, pero cuando no hay distribuciones de dividendos anuales o la historia de rentabilidad es err\u00e1tica o inexistente, habr\u00eda que estimar los escenarios futuros y calcular los beneficios, flujos de caja y utilidades que existir\u00edan bajo diversos escenarios de negocio considerando, el riesgo de la empresa, del sector econ\u00f3mico y del Pa\u00eds. En estos casos, que son la mayor\u00eda, se requiere involucrar a expertos en valoraci\u00f3n, que usaran toda la informaci\u00f3n disponible para efectuar una buena estimaci\u00f3n que permita calcular resultados hacia el futuro y traerlos a valor presente.<\/p>

            Otros m\u00e9todos de valoraci\u00f3n se basan en el benchmarking con otras empresas similares del mismo sector. Si existen tales referentes donde se dispone de un precio de mercado, podr\u00eda inferirse en base a la comparaci\u00f3n, que el valor del negocio podr\u00eda ser igual por ejemplo a 1.5 veces las ventas anuales, o 5 veces el patrimonio o 10 veces las utilidades.<\/p><\/div><\/div><\/div><\/div><\/div>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t

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            En este momento entran en juego todos los elementos analizados. \u00a0Decidir invertir en una empresa,\u00a0es una decisi\u00f3n de gusto e identificaci\u00f3n personal<\/strong>\u00a0con la idea o con los accionistas actuales, involucra un nivel de an\u00e1lisis econ\u00f3mico y legal y la decisi\u00f3n se condimenta con el\u00a0apetito por el riesgo<\/strong>.<\/p>

            Si Usted ofrece capital semilla en una empresa emergente novedosa, el riesgo es elevado, pero si el proyecto es exitoso grandes rentabilidades le esperan a su inversi\u00f3n. \u00a0Invertir para un proyecto de crecimiento muy concreto podr\u00eda verse m\u00e1s ventajoso que aportar recursos para que la empresa en dificultades disminuya sus elevados niveles de endeudamiento.<\/p>

            No es lo mismo comprar una participaci\u00f3n en una empresa donde Usted ser\u00e1 tomado en cuenta a nivel personal, y tendr\u00e1 alg\u00fan tipo de\u00a0influencia<\/strong>, participaci\u00f3n en directorios y comit\u00e9s directivos, o aun, podr\u00eda tener un\u00a0trabajo remunerado en la administraci\u00f3n<\/strong>. En cambio, podr\u00eda ser el caso de llegar a ser socio minoritario de una entidad que solo convoca a los accionistas a la Junta General y que no comparte sino la informaci\u00f3n m\u00ednima requerida por la Ley, que adem\u00e1s no es auditada por una\u00a0firma independiente y reconocida<\/strong>.<\/p>

            No es lo mismo invertir en una empresa con\u00a0pol\u00edticas de cuidado ambiental y responsabilidad social<\/strong>\u00a0que enorgullecen a sus accionistas y generan un gran reconocimiento social, que ser parte de una entidad litigiosa con conflictos permanentes con la comunidad, clientes y empleados.<\/p>

            Estos factores afectan y aun condicionan a la inversi\u00f3n<\/strong><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t

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            No vaya solo,\u00a0acuda a esta etapa con sus asesores financieros y legales<\/strong>, de manera de optimizar el acuerdo de compra de su paquete accionario. El vendedor, seguramente har\u00e1 lo propio.<\/p>

            Hay muchas formas de acordar. Hoy inclusive, es posible celebrar acuerdos de accionistas, exigir garant\u00edas, colocar clausulas contingentes y aun efectuar acuerdos temporales. Debe establecerse la\u00a0forma en que las divergencias ser\u00e1n procesadas<\/strong>\u00a0y aun estipular las causas y forma de liquidaci\u00f3n de la sociedad o el retiro de un socio. Nunca deje de formalizar los acuerdos necesarios, mas aun si se trata de personas cercanas.\u00a0Cuentas claras conservan amistades.<\/strong><\/p>

            Es com\u00fan que en esta etapa se lleve a cabo el denominado\u00a0Due Diligence.<\/strong>\u00a0Se trata de una\u00a0investigaci\u00f3n multidisciplinaria del estado financiero, comercial, legal, tributario<\/strong>\u00a0de la empresa, con el fin de evitar sorpresas de \u00faltima hora. El Due Diligence bien ejecutado detecta riesgos e informaci\u00f3n relevante que puede detener la negociaci\u00f3n.<\/p>

            Finalmente, una sociedad es un\u00a0compromiso de negociaci\u00f3n permanente a largo plazo<\/strong>, donde los negocios evolucionan con altos y bajos y los socios deber\u00e1n responder a situaciones que hoy simplemente no existen, a trav\u00e9s de nuevos acuerdos, cesiones y nuevos compromisos.<\/p><\/div><\/div><\/div><\/div><\/div><\/div>

            \u00a0<\/div><\/figure><\/div><\/div><\/div><\/div>
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